Bitcoin surpasse les actifs traditionnels d'après J.P. Morgan

Pour la toute première fois en 31 ans d’histoire, J.P. Morgan Asset Management a intégré Bitcoin dans son rapport de référence 2027 « Long-Term Capital Market Assumptions« . Le constant formulé par le géant aux 4 800 milliards de dollars d’encours sous gestion est clair : sur un horizon de 10 à 15 ans, le scénario de base prévoit que Bitcoin surpassera les actions américaines, les obligation et l’or avec un rendement annualisé composé de 10,0 %

À titre de comparaison, la banque anticipe 8.2 % pour l’immobilier côté américain, 7.5 % pour les actions américaines à grande capitalisation, 5.6 % pour les obligations américaines et 5.5 % pour l’or. En théorie, Bitcoin s’impose en tête des rendements attendus. En pratique, la position du géant financier est plus plus nuancée.

Une rentabilité au sommet, freinée par la volatilité

Si l’écart de performance de 2.5 points face aux actions et de 4.5 points face à l’or attire immédiatement l’attention, la réalité mathématique nuance ce chiffre. J.P. Morgan modèle l’actif avec une volatilité annualisée de 55 % soit environ trois fois supérieure à celle des actions américaines.

Cette volatilité crée ce que les analystes appellent la « volatility drag« , c’est l’impact négatif de la volatilité sur le rendement composé. Ajusté au risque, le profil de rendement de Bitcoin se rapproche en réalité de celui de l’or.

C’est la raison pour laquelle J.P. Morgan assortit cette prévision d’une réserve de taille : 

« Une fourchette de rendement est introduite, mais Bitcoin n’est pas inclus en tant qu’allocation »

En d’autres termes, la banque modélise la trajectoire théorique de l’actif sans pour autant recommander son intégration direct au sein des portefeuilles institutionnels.

Un changement de paradigme pour Wall Street

Malgré cette prudence, la présence formelle de Bitcoin dans le rapport constitue une étape majeure. Historiquement réticente vis-à-vis des actifs numériques, Wall Street passe d’une posture de rejet ou de scepticisme à une démarche d’évaluation mathématique structurée.

Plusieurs factures expliquent cette reconnaissance institutionnelle progressive :

• Découverte du prix et maturité : L’émergence des ETF Bitcoin au comptant et la formalisation des canaux de liquidité permettent aux grands gestionnaires de modéliser le comportement de l’actif sur le long terme.
• Rôle de couverture contre la dépréciation monétaire : Dans un contexte de tensions géopolitiques, d’inflation persistante et de hausse des dettes souveraines, Bitcoin offre un potentiel d’appréciation supérieur à l’or pour capturer une prime de risque.

Une permission de regarder, pas encore d’acheter

Pour les gestionnaires d’actifs et les investisseurs, cette mise à jour de J.P. Morgan agit comme une légitimation intellectuelle. En accordant à Bitcoin la première place du classement en matière de rendement brut, la banque valide l’actif comme un moteur de croissance incontournable de la prochaine décennie.

Mais le risque du Bitcoin reste très élevé. Il faudra donc du temps pour qu’il intègre tous les portefeuilles.

Pourtant, le signal envoyé par la banque est fort mais Wall Street a fait ses calculs.